輔酶Q10 貢獻增量，營養保健食品發展勢頭良好，維生素產品營收和毛利率同比有所下降
分產品來看，21 年上半年，維生素A 系列產品實現營收3.39 億元，同比減少9.97%，毛利率67.81%，同比下降9.54pcts，營收及毛利率下降主要是維生素價格下降及原材料成本上升綜合影響所致；輔酶Q10 系列產品實現營收4.53 億元，同比增加43.92%，毛利率78.05%，同比下降1.73pcts，輔酶Q10 價格及銷量比上年同期上升，毛利率略有下降預計主要是原料成本上升所致；營養保健食品實現營收8.63 億元，同比增長4.07%，毛利率為35.19%，同比提升0.49pct。
未來公司業績增長將雙輪驅動，一是原料類新項目建設落地，產能規模擴大；二是營養保健品牌加大推廣，加快渠道建設，終端產品有望放量
公司產品主要分為營養保健食品原料和營養保健食品終端產品兩大類，采用『生產制造+品牌運營』雙主業模式，是A股營養健康全產業鏈龍頭企業。
新項目方面，『年產800 噸維生素A 油和年產200 噸維生素D3 油』已於 2021 年8 月26 日披露項目試車運行的公告；『年產500 噸輔酶改擴建項目』已建成投產，同時其 NMN 原料產品通過並取得了美國 FDA 安全審查相關的GRAS《公認安全使用物質》自我認證證書；公司正積極開拓維生素K2 原料產品市場；200 噸食品級、化妝品級、藥品級『玻尿酸』原料項目正處於環評階段。
品牌建設方面，一是加快電商及新零售渠道建設，公司重視四大品牌矩陣在國內的渠道建設，側重電商及新零售渠道建設，在境內主流跨境電商渠道全覆蓋基礎上，公司在國內建立發展了57家經銷客戶，214 家店群客戶，並在海南拓展17 家免稅店鋪合作；二是加強核心品牌國內推廣力度，以Doctor's Best《多特倍斯》為品牌建設重點，力打造 Doctor's Best《多特倍斯》NMN 《β-煙酰胺單核苷酸》及輔酶Q10 全市場第一品牌形象，以現象級大單品為品牌核心帶動全品類銷售，激活Doctor's Best《多特倍斯》在國內保健品銷售業務，鞏固品牌地位。公司簽約品牌明星代言人、贊助熱門話劇、充分利用直播、小程序等社交平臺初步實現品 牌多維度營銷，品牌累計曝光超 7 億次，社交媒體互動超200 多萬次。同時根據生意參謀數據顯示，Doctor's Best《多特倍斯》在 NMN 類目、輔酶Q10、維生素D 類目多次獲得單日銷售冠軍。2021 年1-6 月，公司營養保健終端產品在國內銷售額同比增長50.94%，取得了較大的增長。
新產品方面，公司重視技術升級和新產品研發，報告期內Doctor's Best《多特倍斯》推出包括高吸收鋅、輔酶Q10 軟糖、D3 軟糖、葉黃素軟糖以及多款NMN 系列等9 款新配方產品，Zipfizz 推出能量咀嚼片、關節健康咀嚼片、益生菌棒等3 款新產品。同時，NMN 保健品在美國前期上市工作已進入尾聲，首款乳清蛋白+NMN 產品即將上架。公司正籌備引進海外熱銷的功能性飲品品牌Zipfizz 進入國內銷售。
來源：長城證券-金達威-002626-公司動態點評：上半年實現平穩增長，營養保健食品發展勢頭良好-210827